不良资产如何处置才能获得高回报?

日期:2017-09-15 17:19:09 / 人气:354


当经济越好,投资越容易赚钱;

当经济越差,投资越可能亏钱,这是常理。

但是,

有这样一个特殊“行业”,

却可以在“最坏时代”里做“最好的生意”,

它就是“不良资产处置”。

不良资产处置行业被称为“秃鹫行业”,是一个多层级的市场。参与者通过一层层的对外转让和处置不良资产,来实现各自的收益。

在整个不良资产处置的过程中,资产管理公司有一种“化腐朽为神奇”的能力,能够让手中的不良资产变废为宝,他们是如何做到的呢如何让一家坏账高企的破产企业,变成手里的高收益呢?下面就通过一则实例来为大家探究一下吧!

不良资产处置的获利原理

资产管理公司从上游拿到坏账包时,其售价和账面价值之间有一个很大的折扣,一般可低至1-3折

而这些坏账中很大一部分资产长期价值并未发生根本性变化,只是中短期现金流暂时出现问题。

通常来说,这些不良资产,经过资产管理公司专业的处理后,资产交易价格有望回归到账面价值以上,部分资产甚至可以获得资产增值。

因此,不良资产处置的高利润,既取决于资产管理公司是否能以足够低的折扣拿包(降低成本),又要求资产管理公司具备足够的处置能力和方法(提高收入)。

不良资产处置的方式

不良资产处置的方式和手段是非常多元的,不仅涉及到诉讼追偿等法律事务,还有诸如债转股、债务重组、资产置换、企业重组等投融资手段,是专业性要求很高的行业。

那么,如何通过这些多样的不良资产处置手段,让一个负债累累的坏账企业起死回生呢?下面就以债转股为例,给大家解析一下不良资产处置的“神力”。

举个栗子:

不良资产情况

某资产管理公司以1600万的价格从银行购买一个账面价值8212万的债权坏账包。该坏账包中是两家公司互为担保的两笔债权,且两家公司同属于一个是控制人赵某。因大环境影响,导致两家公司已无力偿还贷款,且由于估值过高,实际拍卖困难。


实际控制人情况

经过了解,赵某名下共有三家公司,除了机械、冶炼公司外,还有一家从事酸洗污泥处理的环保公司,每年净利润超过2000万元,是非常优质的资产。

该公司2014年取得江苏省环保局的危险废物经营许可证,并且随着国家政策的大力支持,企业的未来利润可期。

但是目前该公司占用了已经抵押的两家公司的厂房及土地进行生产,且由于实际控制人赵某巨额债务,该公司被列入失信企业名单,再融资出现困难。


处置方案

根据上述情况,资产管理公司与赵某积极协商,并联系有兴趣入股环保公司的两家企业(企业A、企业B都是环保行业,在很难取得危险废物经营许可证的情况下,对此项目表示出极大的兴趣),制定了处置方案如下:

  • 第一步:债转股。资产管理公司以被抵押的厂房和土地使用权,作价5000万元入股赵某的环保公司,占60%股权。

  • 第二步:出售部分股权。资产管理公司将环保公司48%的股权以4000万的价格分别出售给企业A和企业B,两家各24%股权。

  • 第三步:剩余股权上市or挂牌转让。企业A又另外出资1000万,将环保公司股份增持至36%,企业A+企业B+资产管理公司股权达到72%,对环保公司实现绝对控制,计划运作其在新三板挂牌或IPO上市。

处置方案总结

  • 赵某,剥离了不良资产,并得到1000万来投资扩大生产。

  • 资产管理公司获得2400万现金收益(收益率50%)及12%的股权。

  • 若环保公司上市,资产管理公司退出收益将进一步大幅增值。

此案例中,资产管理公司对于不良资产处置方式非常灵活,资产各方均能从中获益,而战略投资者的引入,也为企业的后续发展奠定基础。而资产管理公司所持有的股权也可以待企业上市后择机退出。


作者:君天集团


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